迪时策略 外资机构看好A股长期价值 关注人工智能等赛道

9月中旬，美联储全票加息25个基点，利率区间升至3.75%至4%，为2023年7月以来首次加息；10月7日，10年期美债收益率盘中最高触及5.360%，创近年来新高。在海外高利率环境的扰动之下，外资机构对中国资产的关注度并未降温，反而持续提升。

近日，瑞银证券中国股票策略分析师孟磊表示，在盈利复苏、增量资金入市（如ETF、保险与私募持续的净流入）及全球科技叙事的推动下，年内A股有望延续稳步反弹。

富达国际基金经理田笛表示，A股的盈利及估值有提升空间。

德意志银行集团私人银行部首席投资官办公室（CIO）表示，中国经济正持续向创新驱动的发展模式转型，并创造越来越多的差异化投资机遇。

田笛进一步分析称，中国在机器人、自动驾驶、AI开发及现实应用场景方面均有优势，人形机器人的工业应用正在不断增加。此外，在医疗保健方面，国际制药公司对中国创新药兴趣渐浓，药物授权活动不断增加，创造了远超传统消费领域的长期机遇。

德意志银行同样认为，人工智能投资、产业升级和政策支持正为信息技术、工业及材料板块带来结构性机会。其中，人工智能相关资本开支正带动半导体、硬件、数据基础设施及工业设备需求，而能源转型和供应链本土化则继续支持先进制造及材料领域。

“近来，中国股票板块表现日益分化。因此，相较于广泛市场配置，我们更倾向于聚焦受益于人工智能、先进制造及能源转型等长期趋势的结构性机会。这些主题都将持续受益于强劲的需求驱动、产业升级、供应链本地化和政策支撑。与此同时，业绩差异扩大以及人工智能相关板块的强劲表现，增大了市场周期性轮动的范围。”德意志银行说。

瑞银中国股票策略研究主管王宗豪表示，在市场偏好方面，相较于H股，依然更看好A股，因为A股的硬件科技敞口更大，有望获得长期资金流入。

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